Preisgleitklauseln für Stahlbau

Stahl – ein volatiler Rohstoff

Jedes Unternehmen, das Stahl in größeren Mengen verarbeitet, ist der Entwicklung des Stahlpreises ausgeliefert. Das betrifft vor allem die Bauindustrie, aber auch viele Industrieunternehmen sowie deren Zulieferer. Eine langfristige Prognose des Stahlpreises ist nicht möglich, denn auch die Stahlproduzenten sind wiederum von volatilen Rohmaterialen abhängig und gehen keine langen Lieferverpflichtungen ein. Die steigenden Stahlpreise im Zuge der Corona-Pandemie stellten 2021 viele stahlverarbeitende Betriebe vor große Probleme. Auch in der Vergangenheit, etwa im Jahr 2008, gab es bereits ähnliche Preisspitzen.

Unternehmen können sich aber auf verschiedene Arten davor schützen, das Risiko eines Anstiegs der Stahlpreise tragen zu müssen. Beispielsweise mit einer Absicherung durch Preisgleitklauseln oder durch entsprechende Finanzinstrumente.

Es gibt je nach Branche Unterschiede, die entweder für die eine oder die andere Option sprechen.

Beispiele und Muster für Preisgleitklauseln

Ausführliche Erklärungen und Beispiele zur Anwendung einer Preisgleitklausel anhand des Vergabe- und Vertragshandbuchs des Bundes finden Sie in Kapitel 2 und 3 dieses Artikels von Dr. Hammacher.

Sehr gute Muster für die Formulierung von Preisgleitklauseln, die Sie einfach in der Praxis einsetzen können, finden Sie auch bei Wirtschaftskammer Österreich under diesem Link (pdf).

Geeignete Indizes für Preisgleitklauseln

Wie im obenstehenden Kommentar von Dr. Hammacher zu lesen, ist bei der Anwendung von Preisgleitklauseln vorrangig zu klären, auf welchen Index sich diese bezieht. Hier eine Auswahl an Stahlpreisindizes und Rohstoffbörsen.

Alternative Hedging – die Absicherung des Stahlpreises durch Finanzinstrumente

Auch abseits der Bauindustrie werden Rohstoffe, insbesondere Stahl, regelmäßig bezogen und weiterverarbeitet. Dies trifft vor allem auf großvolumige Serienfertigung zu. Hier ist es nicht möglich, den Einkaufspreis exakt dem verkauften Produkt zuzuordnen. Langfristige Lieferverträge erfordern zudem eine Preisstabilität, die bei der Rohmaterialbeschaffung nicht zu realisieren ist. Man benötigt daher eine generelle Absicherung gegen eine steigende Entwicklung des Stahlpreises.

Ein Mittel hierzu sind derivative Finanzinstrumente. Ziel ist es dabei, den eigenen Stahlbedarf gegen eine preisliche Veränderung zu schützen. Dies ist immer nur in einer bestimmten Menge zu einem bestimmten Zeitpunkt möglich.

Weil es Stahl in verschiedenen Formen gibt, wurde er erst relativ spät als Basis für ein Derivat entdeckt. Heute kann man Kontrakte für unterschiedliche Stahlsorten wie Betonstahl, Walzdraht oder Warmband an verschiedenen internationalen Börsen abschließen.

Wie funktioniert das Hedging von Stahl?

Voraussetzung für die Absicherung per Derivat ist, dass man den eigenen Stahlbedarf in der Zukunft kennt. Nur dann kann man diese Stahlmenge absichern. Es ist natürlich auch möglich, nur einen Teil des Bedarfs zu decken und zumindest teilweise für Kostensicherheit zu sorgen. Wir betrachten das anhand eines kleinen Beispiels:

Firma Stahlbau GRÜN kauft jeden Monat 1000 Tonnen Stahl ein und verarbeitet diesen weiter. Mit den Kunden bestehen langfristige Lieferverträge mit fixierten Preisen. Das Unternehmen möchte sich gegen das Risiko einer ungünstigen Entwicklung des Stahlpreises in den nächsten 12 Monaten absichern. Hierzu erwirbt man ein Finanzinstrument, welches einem das Recht einräumt, die Menge von 1000 Tonnen Stahl in einem Jahr zu einem heute fixierten Preis zu erwerben.

Nachdem die 12 Monate abgelaufen sind, kauft Stahlbau GRÜN über ihren Lieferanten 1000 Tonnen Stahl zum aktuellen Marktpreis. Gleichzeitig wird das Finanzinstrument abgerechnet. Hierbei gibt es zwei Möglichkeiten.

1. 1. Der aktuelle Marktpreis ist höher als der fixierte Preis im Derivat, dann erhält Firma Stahlbau GRÜN eine Zahlung in Höhe der Differenz. Man hat zwar einen höheren Preis für den physischen Stahl gezahlt, bekommt dafür aber zur Kompensation der Kosten eine Zahlung aus dem Derivat.
   2. Sollte der Stahlpreis am Stichtag niedriger als vereinbart ausfallen, muss Stahlbau GRÜN den Differenzbetrag an den Emittenten des Finanzinstrumentes zahlen. Diese Kosten wurden aber Großteils beim Einkauf des physischen Stahls eingespart.

So kann man sich gegen steigende Kosten absichern und die Entwicklung des Stahlpreises stellt in der Kalkulation kein Risiko mehr dar. Hierfür wird aber eine Gebühr an den Emittenten des Finanzinstrumentes fällig. Je länger die Vorlaufzeit bis zum Stichtag ist, umso größer fällt diese aus.

Leider ist diese Form der Absicherung nur etwas für Firmen mit einem großen Stahlbedarf und entsprechendem Fachwissen zum Handel mit Finanzinstrumenten.

Risiken beim Hedging von Stahl

Voraussetzung für das Hedging ist eine Notierung des betreffenden Materials an einer Rohstoffbörse. Aus dem vorigen Kapitel ist ersichtlich, dass für Stahl nur wenige Sorten gehandelt werden. Dieser Aspekt birgt für KMU ein großes Risiko denn diese verarbeiten Bleche, Profile und Formrohre in unterschiedlichen Materialqualitäten, die nicht an der Börse gelistet sind. Zwar korrelieren die Rohstoffpreise, aber diese sind nur ein Teil des Marktpreises. Lokale Verknappung, etwa durch Produktionsengpässe oder Lieferschwierigkeiten werden dabei nicht berücksichtigt. Vereinfacht ausgedrückt, wenn ein Stahlbauer eine Konstruktion aus nahtlosen Rohren fertigen muss und diese gerade knapp und damit teuer sind, bedeutet das nicht, dass Hedging auf einen der oben genannten Werte eine Kompensation des Preisanstiegs bewirkt. Diese Art der Absicherung wäre somit spekulativ und damit ein zusätzliches Risiko. (Vgl. Beschaffung Aktuell)

Fazit: Die Absicherung gegen steigende Stahlpreise bleibt ein komplexes Thema

Je nachdem in welcher Branche Sie tätig sind und in welcher Position Ihr Unternehmen gegenüber Ihrem Kunden steht, können Sie eventuelle Preissteigerungen per Preisgleitklausel an Ihre Kunden weitergeben.

Für viele Unternehmen wird dies aber nicht möglich sein und auch der Einsatz von Finanzinstrumenten ist mit Risiken verbunden. Für viele Anwendungsfälle, vor allem im Maschinen- und Anlagenbau, fehlt zudem der passende Vergleichswert, womit eine vermeintliche Absicherung der Stahlpreisentwicklung schnell zum Spekulationsgeschäft wird.

Hier müssen Unternehmen auf Sicht agieren und darauf achten, keine zu langen Verpflichtungen einzugehen.